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5月24日消息,中信证券研报指出,A股传统的高股息策略与“中特估”板块重叠度较高,红利指数中超过70%的成分股为央国企属性,因此高股息策略投资要素的边际变化对当前时点“中特估”行情有较好的参考意义。高股息策略主要包含债性、股性、复利效应三大要素:1)债性方面,国资考核体系变化带来资产质量和分红预期改善,部分供给端十分刚性的资源品预期现金流水平提升,共同指向现金回报率的提升;2)股性方面,尽管宏观经济存在一些结构性问题,但商品和股市也在较为有效地反映超预期的亮点(例如竣工端品种),伴随经济数据的逐月兑现,预计“中字头”将更加反映其顺周期的属性;3)在缺乏长期增量资金的背景下,复利效应短期弱于交易价值,只要上述股性、债性仍处于预期改善的过程中,其短期交易价值就可以持续。
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